在深化国有企业改革、优化国有资本布局的宏观背景下，如何盘活存量资产、创新融资模式、提升资本运营效率，成为各地国有资本运营公司面临的核心课题。传统的债务融资模式已难以完全满足发展需求，且可能推高企业负债率。

资产证券化：破解融资与盘活难题的利器

资产证券化（ABS）通过将缺乏流动性但能产生稳定现金流的资产，转化为可在金融市场上流通的证券，为国有资本运营提供了创新解决方案。它不仅是一种高效的融资工具，更是优化财务报表、实现“资产出表”、提升资产周转率的重要手段。对于业务涵盖融资租赁服务、商业保理业务及资产经营管理的集团而言，底层资产池的构建具有天然优势。

我们的实践路径与核心案例

重庆三峡国有资本运营集团积极探索资产证券化路径，将之与核心业务深度融合：

• 融资租赁债权ABS：以集团旗下融资租赁业务形成的优质应收租金债权为基础资产，成功发行多期ABS产品。这不仅提前回收了长期资金，降低了资金成本约1.5个百分点，更将重资产、长周期的租赁业务转化为轻资产、高流动性的运营模式。
• 供应链金融ABS：结合大宗物资贸易业务场景，以对核心企业的应收账款或保理债权为基础资产发行证券。此举有效盘活了供应链上的沉淀资金，为核心企业上下游中小供应商提供了新的融资渠道，强化了产业链生态的稳定性。

通过上述实践，我们不仅拓宽了融资渠道，更将资产证券化内化为一种常态化的国有资本运营能力，实现了从“持有资产”到“运营资产”的转变。

关键操作要点与未来展望

成功的资产证券化项目离不开精细化的操作。首要环节是基础资产的严格筛选与现金流预测，必须确保资产池的分散度和信用质量。其次，需要设计合理的信用增级措施，如内部的分层结构、外部担保等，以提升证券评级。在资产经营管理层面，需建立独立的资产服务机制，确保后续现金流的稳定归集与信息披露。

展望未来，随着基础设施公募REITs的推进，集团在经营性不动产、仓储物流等领域的资产有望通过这一工具实现真正的权益型融资。资产证券化将与我们的商业保理业务、产业投资更紧密地结合，成为驱动国有资本价值发现、流动与增值的核心金融引擎，持续服务于区域经济的高质量发展。